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本期觀點(diǎn)：高位回調(diào)、調(diào)后再漲

時(shí)間：2025-8-1—2025-8-30

關(guān)鍵詞 政策 產(chǎn)量 需求 成本

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：期螺合約多空強(qiáng)勁，各地鋼價(jià)大幅沖高；

●供給分析：粗鋼產(chǎn)量環(huán)比略降，鐵水產(chǎn)量小幅降低；

●需求分析：螺紋表需維持低位，板材需求環(huán)比放緩；

●成本分析：雙焦價(jià)格大幅上漲，鐵礦價(jià)格震蕩走高；

●宏觀分析：房產(chǎn)投資降幅擴(kuò)大，雅江水電正式開工。

●綜合觀點(diǎn)：回顧7月份，全國(guó)大部持續(xù)高溫炙熱，局部暴雨洪澇災(zāi)害，戶外施工進(jìn)度放緩，淡季需求特征明顯，然而，多部委相繼發(fā)聲“反內(nèi)卷”，原料端價(jià)格持續(xù)推高，黑色品種深受關(guān)注，盤面資金紛至沓來，期貨多頭強(qiáng)勁拉升，提振市場(chǎng)情緒，各地報(bào)價(jià)累計(jì)大漲。即將到來的8月份，鋼市行情如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，當(dāng)前鋼廠盈利率63.64%，月環(huán)比增加4.33%；高爐開工率83.46%，月環(huán)比下降0.36%；日均鐵水產(chǎn)量242.23萬噸，月環(huán)比下降0.06萬噸。在需求端，房地產(chǎn)投資同比降幅擴(kuò)大，新開工數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，7月制造業(yè)、非制造業(yè)PMI放緩，鋼材出口訂單月環(huán)比下降。綜合來看，政策面上，7月底中央政治局召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作，大的政策基調(diào)沒有變化，但沒有提及新的刺激計(jì)劃，比如，未提及“降準(zhǔn)降息”、未提及“兩新”政策。基本面上，供需雙弱格局未變，但在“反內(nèi)卷”利好和原料價(jià)格上漲推動(dòng)下，整個(gè)七月份鋼價(jià)大幅竄漲，其中，螺紋鋼報(bào)價(jià)升至年初高位。即將踏入八月行情，初步推斷，八月上旬，宏觀信息靴子落地，市場(chǎng)情緒已現(xiàn)降溫，部分商家高位套現(xiàn)，鋼價(jià)或?qū)⑦m度回調(diào)；八月中旬，供需關(guān)系緊平衡，原料成本仍有支撐，市場(chǎng)情緒得到平復(fù)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)震蕩整理；八月下旬，閱兵限產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，臨近金九旺季開啟，市場(chǎng)信心有所提振，各地報(bào)價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行?；诖?，我們對(duì)八月份國(guó)內(nèi)行情持以下判斷：高位回調(diào)、調(diào)后再漲——預(yù)計(jì)8月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?550-3800元/噸區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧篇

截止7月31日，西本鋼材指數(shù)收在3670，較上月末上漲250；較去年同期價(jià)格上漲190，同比上漲5.5%。

具體來看，7月上旬，全國(guó)高溫局部暴雨，終端用戶按需采購(gòu)，隨著市場(chǎng)傳播唐山限產(chǎn)，期貨盤面走強(qiáng)，各地報(bào)價(jià)接連小幅上漲；7月中旬，淡季需求特征明顯，然政策面推動(dòng)“反內(nèi)卷”，市場(chǎng)對(duì)預(yù)期信心增強(qiáng)，以及原料端價(jià)格上漲，期現(xiàn)聯(lián)袂報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲；7月下旬，原料煤繼續(xù)推高，焦炭連續(xù)四輪上漲，黑色期貨品種深受關(guān)注，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)沖高。

8月鋼價(jià)又將如何演繹？雙焦強(qiáng)勢(shì)上漲是否延續(xù)？“反內(nèi)卷”下鋼企是否限產(chǎn)？行業(yè)基本面咋樣？帶著諸多問題，一起來看8月國(guó)內(nèi)鋼材行情分析報(bào)告。

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

西本新干線監(jiān)測(cè)庫存數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日，全國(guó)主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫存386.57萬噸，月環(huán)比增加20.87萬噸，較去年同期減少167.46萬噸；線材累計(jì)庫存60.45萬噸，月環(huán)比增加7.16萬噸，較去年同期減少17.06萬噸；五大鋼材品種累計(jì)庫存950.93萬噸，月環(huán)比增加36.61萬噸，較去年同期減少320.11萬噸。

從鋼廠庫存來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2025年7月中旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量 1566 萬噸，環(huán)比上一句增加58 萬噸，增長(zhǎng)3.9%;比年初增加 329 萬噸，增長(zhǎng) 26.6%;比上月同旬減少 55萬噸，下降 3.4%;比去年同旬減少 64 萬噸，下降 3.9%，比前年同旬減少1萬噸，下降 0.1%

2、國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年6月份，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量8318萬噸，同比下降9.2%；生鐵產(chǎn)量7191萬噸，同比下降4.1%；鋼材產(chǎn)量12784萬噸，同比增長(zhǎng)1.8%。1-6月，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量51483萬噸，同比下降3.0%；生鐵產(chǎn)量43468萬噸，同比下降0.8%；鋼材產(chǎn)量73438萬噸，同比增長(zhǎng)4.6%。

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年6月中國(guó)出口鋼材967.8萬噸，較上月減少90萬噸，環(huán)比下降8.5%；1-6月累計(jì)出口鋼材5814.7萬噸，同比增長(zhǎng)9.2%。進(jìn)口鋼材47萬噸，較上月減少1.1萬噸，環(huán)比下降2.3%；1-6月累計(jì)進(jìn)口鋼材302.3萬噸，同比下降16.4%。

三、需求形勢(shì)篇

1、全國(guó)建筑鋼材銷量走勢(shì)分析

7月份，全國(guó)大部持續(xù)高溫，局部暴雨洪災(zāi)等影響，表觀需求處于低位，淡季需求表現(xiàn)明顯。即將進(jìn)入8月份，上旬仍處“伏天”，高溫炎熱持續(xù)，需求難以放量；中下旬，隨著“立秋”過后，高溫天氣相應(yīng)減少，相對(duì)有利戶外施工。據(jù)鋼小二平臺(tái)采樣數(shù)據(jù)顯示，7月份螺紋鋼需求指數(shù)月環(huán)比增加2%，同比下降14.41%。

2、國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資分析

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-６月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資46658億元，同比下降11.2％；1-6月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積633321萬平方米，同比下降9.1%。房屋新開工面積30364萬平方米，下降20.0%。房屋竣工面積22567萬平方米，下降14.8%。1-6月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金50202億元，同比下降6.2%。

四、成本分析篇

據(jù)西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，截止7月31日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格3140元/噸，較上月末上漲220元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2080元/噸，較上月末上漲90元/噸；山西地區(qū)一級(jí)焦炭?jī)r(jià)格為1180元/噸，較上月上漲200元/噸；澳大利亞61.5%粉礦青島港價(jià)格為772元/噸，較上月末上漲61元/噸。

由上可見，7月份主要原料全線大漲，其中，鋼坯價(jià)格震蕩沖高，廢鋼價(jià)格明顯上漲，進(jìn)口礦價(jià)格止跌回升，焦炭連續(xù)四輪上漲。即將步入8月份，原料煤市場(chǎng)偏緊態(tài)勢(shì)并未解除，鋼企盈利面擴(kuò)大，對(duì)原料剛需并沒有放緩，預(yù)計(jì)，8月鋼材生產(chǎn)成本或?qū)q幅有所放緩。

五、國(guó)際鋼市篇

世界鋼鐵協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年6月全球70個(gè)納入世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)國(guó)家/地區(qū)的粗鋼產(chǎn)量為1.514億噸，同比下5.8%。

2025年6月，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量為8318萬噸，同比下降9.2%;印度粗鋼產(chǎn)量為1360萬噸，同比提高13.3%;日本粗鋼產(chǎn)量為670萬噸，同比下降4.4%;美國(guó)粗鋼產(chǎn)量為690萬噸，同比提高4.6%;俄羅斯粗鋼預(yù)估產(chǎn)量為560萬噸，同比下降7.4%;韓國(guó)粗鋼產(chǎn)量為500萬噸，同比下降1.8%;土耳其粗鋼產(chǎn)量為290萬噸，同比下降3.5%;德國(guó)粗鋼產(chǎn)量為270萬噸，同比下降15.9%;巴西粗鋼產(chǎn)量為280萬噸，同比下降0.5%;伊朗粗鋼預(yù)估產(chǎn)量為220萬噸，同比下降15.5%。

六、宏觀信息篇

1、雅魯藏布江下游水電工程開工

7月19日國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)出席雅魯藏布江下游水電工程開工儀式，并宣布工程正式開工。工程主要采取截彎取直、隧洞引水的開發(fā)方式，建設(shè)5座梯級(jí)電站，總投資約1.2萬億元。工程電力以外送消納為主，兼顧西藏本地自用需求。

2、2025上半年GDP同比增長(zhǎng)5.3%

初步核算，上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值660536億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)5.3%。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值31172億元，同比增長(zhǎng)3.7%；第二產(chǎn)業(yè)增加值239050億元，增長(zhǎng)5.3%；第三產(chǎn)業(yè)增加值 390314億元，增長(zhǎng)5.5%。分季度看，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)5.4%，二季度增長(zhǎng)5.2%。

3、6月中國(guó)鋼筋產(chǎn)量同比下降8.1%

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年6月份，中國(guó)鋼筋產(chǎn)量為1658.3萬噸，同比下降8.1%；1-6月累計(jì)產(chǎn)量為9831.0萬噸，同比下降3.0%。6月份，中國(guó)線材（盤條）產(chǎn)量為1168.8萬噸，同比下降6.7%；1-6月累計(jì)產(chǎn)量為6789.0萬噸，同比增長(zhǎng)0.6%。

4、上半年鋼鐵行業(yè)盈利462.8億元

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，1-6月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤(rùn)462.8億元，同比增長(zhǎng)13.7倍，增速為全部31個(gè)工業(yè)大類最高。1-5月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤(rùn)總額316.9億元。據(jù)此計(jì)算，6月份單月黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤(rùn)為145.9億元，為近3年多來單月新高水平。

5、特朗普稱8月1日起實(shí)施新關(guān)稅

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月4日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，新關(guān)稅從8月1日開始生效。從4日開始，將向多個(gè)國(guó)家發(fā)出信件，這些信件將會(huì)在9日前全部送達(dá)。對(duì)于將設(shè)定的新關(guān)稅，特朗普說，“關(guān)稅稅率可能從60%、70%到10%、20%不等”。

七、綜合觀點(diǎn)篇

回顧7月份，全國(guó)大部持續(xù)高溫炙熱，局部暴雨洪澇災(zāi)害，戶外施工進(jìn)度放緩，淡季需求特征明顯，然而，多部委相繼發(fā)聲“反內(nèi)卷”，原料端價(jià)格持續(xù)推高，黑色品種深受關(guān)注，盤面資金紛至沓來，期貨多頭強(qiáng)勁拉升，提振市場(chǎng)情緒，各地報(bào)價(jià)累計(jì)大漲。即將到來的8月份，鋼市行情如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，當(dāng)前鋼廠盈利率63.64%，月環(huán)比增加4.33%；高爐開工率83.46%，月環(huán)比下降0.36%；日均鐵水產(chǎn)量242.23萬噸，月環(huán)比下降0.06萬噸。在需求端，房地產(chǎn)投資同比降幅擴(kuò)大，新開工數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，7月制造業(yè)、非制造業(yè)PMI放緩，鋼材出口訂單月環(huán)比下降。綜合來看，政策面上，7月底中央政治局召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作，大的政策基調(diào)沒有變化，但沒有提及新的刺激計(jì)劃，比如，未提及“降準(zhǔn)降息”、未提及“兩新”政策?；久嫔?，供需雙弱格局未變，但在“反內(nèi)卷”利好和原料價(jià)格上漲推動(dòng)下，整個(gè)七月份鋼價(jià)大幅竄漲，其中，螺紋鋼報(bào)價(jià)升至年初高位。即將踏入八月行情，初步推斷，八月上旬，宏觀信息靴子落地，市場(chǎng)情緒已現(xiàn)降溫，部分商家高位套現(xiàn)，鋼價(jià)或?qū)⑦m度回調(diào)；八月中旬，供需關(guān)系緊平衡，原料成本仍有支撐，市場(chǎng)情緒得到平復(fù)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)震蕩整理；八月下旬，閱兵限產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，臨近金九旺季開啟，市場(chǎng)信心有所提振，各地報(bào)價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。基于此，我們對(duì)八月份國(guó)內(nèi)行情持以下判斷：高位回調(diào)、調(diào)后再漲——預(yù)計(jì)8月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?550-3800元/噸區(qū)間運(yùn)行。